3장의 지표들이 지금 흐름이 어느 쪽인가를 물었다면, 이 장의 지표들은 다른 것을 묻는다. 그 흐름이 얼마나 빠른지, 얼마나 과열됐는지, 얼마나 넓게 출렁이는지, 그리고 그 움직임에 얼마나 많은 사람이 가담했는지다. 방향이 아니라 기세를 보는 지표들이라고 묶을 수 있다. 여기서는 네 가지를 본다. 가격이 오른 속도를 보는 RSI와 스토캐스틱, 변동성의 폭을 보는 볼린저밴드, 그리고 거래의 힘을 보는 거래량이다.
4-1. RSI: 가격이 얼마나 빨리 올랐는지를 보는 숫자
차트를 보다 보면 “과열됐다”, “과매수 구간이다” 같은 말을 자주 듣는다. 가격이 너무 빨리, 너무 많이 올라 한 번 쉬어 갈 때가 됐다는 뜻으로 쓰인다. 이 과열의 정도를 숫자 하나로 보여 주려는 지표가 RSI다. 차트 아래쪽 작은 창에서 0과 100 사이를 오르내리는 선이 있다면, 그것이 RSI일 가능성이 높다.
한 문장으로 요약하면 이렇다. RSI(Relative Strength Index, 상대강도지수: 일정 기간 동안 오른 폭과 내린 폭의 비율로, 가격이 얼마나 빠르게 올랐는지를 0에서 100 사이 숫자로 나타낸 지표)는, 최근 가격의 상승 기세와 하락 기세 중 어느 쪽이 셌는지를 한눈에 보여 주는 도구다.
RSI가 무엇을 재는지부터 보자. RSI는 정해진 기간, 흔히 14일 동안 가격이 오른 날의 상승 폭과 내린 날의 하락 폭을 모아 서로 비교한다. 오른 폭이 내린 폭보다 압도적으로 크면 숫자가 100에 가까워지고, 그 반대면 0에 가까워진다. 오름과 내림이 엇비슷하면 가운데인 50 부근에 머문다. 그래서 RSI가 높다는 것은 최근 들어 오르는 힘이 내리는 힘을 크게 눌러 왔다는 뜻이고, 낮다는 것은 그 반대다. 한 가지 기억할 점은, RSI는 가격이 얼마나 높은가가 아니라 얼마나 빠르게 올랐는가를 본다는 것이다. 가격이 높아도 천천히 올랐다면 RSI는 높지 않을 수 있고, 가격이 낮아도 단숨에 떨어졌다면 RSI는 바닥에 붙는다.
조금 더 감을 잡아 보자. 며칠 내리 오르기만 하면 RSI는 빠르게 70, 80을 지나 100 쪽으로 치솟는다. 반대로 며칠 내리 빠지면 30, 20을 지나 0 쪽으로 곤두박질친다. 오르내림이 뒤섞인 보통의 날들에는 그 중간 어딘가에서 오르락내리락한다. 그래서 RSI의 위치만 봐도, 최근 며칠이 한쪽으로 쏠린 장이었는지 엎치락뒤치락한 장이었는지를 어렵지 않게 짐작할 수 있다.
RSI도 기간을 바꿀 수 있다. 흔히 쓰는 14일보다 짧게 잡으면 더 예민해져서 과매수와 과매도를 자주 오가고, 길게 잡으면 둔해지는 대신 큰 흐름만 비춘다. 여기서도 더 예민한 설정이 곧 더 좋은 설정인 것은 아니다. 예민할수록 작은 움직임에 자주 반응해 거짓 신호가 늘기 때문이다. 3장의 이동평균선에서 본 빠름과 정확함의 맞바꿈이, RSI에서도 똑같이 적용된다.
이 숫자를 어떻게 읽을까. 가장 널리 쓰이는 기준은 70과 30이다. RSI가 70을 넘으면 가격이 짧은 시간에 많이 올라 과열됐다고 보고, 이 상태를 과매수(overbought: 가격이 짧은 새 너무 빨리 올라 매수세가 과하게 몰린 상태)라 한다. 반대로 30을 밑돌면 너무 빨리 많이 내렸다고 보고, 이 상태를 과매도(oversold: 가격이 짧은 새 너무 빨리 내려 매도세가 과하게 몰린 상태)라 한다. 가운데 50은 오르는 힘과 내리는 힘이 균형을 이루는 자리로, 50 위쪽이면 상승 기세가, 아래쪽이면 하락 기세가 우세하다고 읽기도 한다.
이 가운데 50선은 그 자체로도 쓸모가 있다. RSI가 50을 위로 넘으면 오르는 힘이 내리는 힘을 앞서기 시작했다는 신호로, 아래로 내려가면 그 반대로 읽기도 한다. 70과 30이 과열과 침체를 가린다면, 50은 기세의 무게중심이 어느 쪽으로 기울었는지를 본다. 그래서 과열 신호만 보는 것보다 50선을 함께 보면, 지금 기세가 어느 쪽인지를 조금 더 입체적으로 가늠할 수 있다.
여기서 한 가지 짚어 둘 것이 있다. 과매수와 과매도라는 말은 어감이 강해서, 마치 과매수면 팔고 과매도면 사라는 신호처럼 들리기 쉽다. 하지만 이 두 단어는 행동을 지시하는 말이 아니라 상태를 묘사하는 말이다. 과매수는 가격이 빠르게 올라 과열된 상태라는 뜻이지, 이제 내릴 것이라는 예언이 아니다. 이 차이를 놓치면 RSI는 가장 위험한 지표가 된다. 왜 그런지는 곧 이어서 본다.
3장에서 본 다이버전스도 RSI에서 자주 활용된다. 가격은 새 고점을 만드는데 RSI는 이전 고점만큼 높이 오르지 못한다면, 오르는 기세가 예전 같지 않다는 신호로 읽는다. 다만 이 신호 역시 늘 맞는 것은 아니라는 점은 3장에서 본 그대로다. 기세가 약해 보인다고 곧장 방향이 바뀌는 것은 아니다.
그런데 여기서 가장 큰 오해가 생긴다. 많은 초보가 RSI를 과매수면 팔고 과매도면 사는 자동 신호기로 쓴다. 문제는 강한 추세에서 이 방식이 잘 무너진다는 데 있다. 가격이 힘차게 오르는 구간에서는 RSI가 70을 넘은 채로 한참을 더 머문다. 과매수에 들어섰다고 매도로 받아들이면, 그 뒤로도 계속 오르는 가격을 지켜보게 된다. 하락 구간에서도 마찬가지다. RSI가 30 아래에 붙은 채 가격이 더 내려가는 일이 흔하다. 과매수와 과매도는 추세가 강할수록 더 오래 유지되며, 바로 그 구간에서 거짓 신호가 된다.
예를 들어 가격이 한 달 내내 꾸준히 오르는 구간을 떠올려 보자. 이런 구간에서 RSI는 일찌감치 70을 넘은 뒤, 가격이 오르는 내내 70 위에 머무르곤 한다. 과매수 신호 하나만 믿고 일찍 발을 뺐다면, 그 뒤로 이어진 상승을 고스란히 비켜선 셈이 된다. 반대로 가파른 하락 구간에서는 RSI가 30 아래에 들러붙은 채 가격이 더 내려간다. 과매도라서 곧 오를 줄 알았는데, 침체 신호가 오래 이어지는 것이다. 강한 추세 앞에서 과매수와 과매도는 신호라기보다 함정에 가까워진다.
두 번째 약점은 기준선 자체의 자의성이다. 70과 30은 약속된 관습일 뿐, 절대적인 경계가 아니다. 어떤 시장에서는 80과 20을 쓰기도 하고, 추세가 강한 구간에서는 기준을 더 높이거나 낮춰 보기도 한다. 같은 RSI 값을 두고도 어느 선을 기준으로 삼느냐에 따라 과열로 보기도 하고 정상으로 보기도 한다. 어느 선이 옳은 것이 아니라, 보는 사람이 정하는 약속에 가깝다.
여기에 한 가지 역설이 더해진다. RSI의 과매수와 과매도 신호는 방향 없이 오가는 횡보 구간에서 오히려 잘 맞는 편이다. 가격이 좁은 범위를 오르내릴 때는 70 근처에서 돌아서고 30 근처에서 반등하는 일이 잦기 때문이다. 그런데 정작 가격이 한 방향으로 크게 움직이는 추세 구간에서는 이 신호가 자주 빗나간다. 추세 지표는 추세장에서 강하고 횡보 구간에서 약했는데, RSI의 과열 신호는 정반대로 작동하는 셈이다. 그래서 지금이 어떤 구간인지를 모르고 RSI만 보면, 가장 중요한 순간에 가장 크게 틀릴 수 있다.
그렇다면 RSI는 어떻게 대하는 것이 좋을까. 먼저 과매수와 과매도를 명령이 아니라 정보로 둔다. 과열됐으니 팔라가 아니라, 지금 과열된 상태라는 사실을 확인하는 용도로 쓰는 것이다. 그다음 지금이 추세 구간인지 횡보 구간인지를 가늠한다. 추세가 강한 구간이라면 과매수와 과매도 신호의 무게를 낮추고, 횡보 구간이라면 조금 더 참고한다. 70이나 30을 정확한 경계선이 아니라 대략의 띠로 보는 것도 도움이 된다. 무엇을 할지는 각자의 몫이다. 다만 RSI의 숫자가 높다는 것은 가격이 빠르게 올랐다는 사실일 뿐, 곧 내린다는 약속이 아니라는 점을 기억해 두면 좋다.
RSI가 일정 기간의 상승과 하락을 비교해 기세를 본다면, 다음에 볼 스토캐스틱은 비슷한 질문을 조금 다른 방식으로 묻는다. 최근 가격이 일정 기간의 고점과 저점 사이 어디쯤에 있는지를 본다. 같은 기세를 다른 창으로 들여다보는 셈이라, 두 지표가 같은 순간을 두고 조금씩 다른 답을 내놓기도 한다. 그 차이를 어떻게 읽을지는 스토캐스틱을 본 뒤 다시 생각해 보자.
4-2. 스토캐스틱: 고점과 저점 사이 어디에 있는가
스토캐스틱은 RSI와 한 화면에 나란히 놓고 보면 생김새가 꽤 닮았다. 둘 다 차트 아래 작은 창에서 0과 100 사이를 오르내리고, 둘 다 과매수와 과매도를 이야기한다. 그래서 초보는 둘을 거의 같은 지표로 여기기도 한다. 하지만 두 지표는 같은 기세를 서로 다른 방식으로 잰다. 그 차이를 알면, 왜 둘을 함께 보는 것이 생각만큼 든든하지 않은지도 보인다.
한 문장으로 요약하면 이렇다. 스토캐스틱(stochastic: 최근 가격이 일정 기간의 최고가와 최저가 사이에서 어느 높이에 있는지를 0에서 100 사이로 나타낸 지표)은, 지금 가격이 최근 가격 범위의 위쪽에 있는지 아래쪽에 있는지를 보여 주는 도구다.
스토캐스틱은 무엇을 기준으로 삼을까. 정해진 기간 동안의 최고가와 최저가를 양 끝으로 삼는다. 그 사이에서 지금 종가가 어느 높이에 있는지를 0에서 100으로 나타낸다. 종가가 기간 중 최고가에 가까우면 100 쪽에, 최저가에 가까우면 0 쪽에 자리한다. 가격이 최근 범위의 천장 부근에서 마감했다면 숫자가 높고, 바닥 부근에서 마감했다면 낮다. 쉽게 말해, 최근의 등락 폭이라는 자 위에서 지금 가격이 위쪽 눈금에 있는지 아래쪽 눈금에 있는지를 읽는 것이다.
스토캐스틱은 보통 두 개의 선으로 그려진다. 하나는 방금 말한 위치를 그대로 나타내는 선으로, 가격에 민감하게 움직이는 빠른 선이다. 여기서는 K선이라 부르자. 다른 하나는 그 빠른 선을 다시 한 번 평균해 부드럽게 편 선으로, 한 박자 느리게 따라오는 느린 선이다. D선이라 부르자. 두 선을 함께 두는 이유는, 빠른 선이 홀로 움직일 때보다 느린 선과 견주어 볼 때 신호가 조금 더 또렷해지기 때문이다.
스토캐스틱에도 빠른 형태와 느린 형태가 있다. 빠른 형태는 가격에 곧장 반응해 자잘하게 움직이고, 느린 형태는 한 번 더 평균을 거쳐 그 자잘함을 줄인다. 빠를수록 신호가 잦아 거짓 신호도 많고, 느릴수록 차분한 대신 한 박자 늦는다. 여기서도 빠름과 정확함은 함께 가지기 어렵다. 그래서 신호가 너무 잦은 빠른 형태보다, 한결 차분한 느린 형태를 즐겨 쓰는 사람이 많다.
스토캐스틱은 어떻게 읽을까. 기준선은 흔히 80과 20을 쓴다. 스토캐스틱이 80을 넘으면 가격이 최근 범위의 위쪽에 바짝 붙어 과열됐다고 보고, 20을 밑돌면 아래쪽에 붙어 침체됐다고 본다. 4장 앞에서 본 과매수, 과매도라는 말을 여기에도 그대로 쓴다. 또 하나 자주 보는 것은 K선과 D선의 교차다. 빠른 K선이 느린 D선을 아래에서 위로 뚫으면 기세가 위로 살아나고 있을 가능성으로, 위에서 아래로 뚫으면 꺾이고 있을 가능성으로 읽는다. 발상은 3장에서 본 이동평균선의 교차와 비슷하다.
가령 가격이 한동안 일정한 박스 안에서만 오르내린다고 하자. 가격이 박스의 천장에 닿을 때마다 스토캐스틱은 80 위로 올라가고, 바닥에 닿을 때마다 20 아래로 내려간다. 이렇게 가격이 정해진 범위 안에서 오갈 때는, 스토캐스틱이 그 위아래 끝을 비교적 충실히 비춘다. 스토캐스틱이 횡보 구간에서 쓸 만하다는 평을 듣는 것도 이 때문이다. 문제는 가격이 박스를 깨고 한 방향으로 달아나는 순간부터다. 그때부터는 같은 신호가 전혀 다르게 작동한다.
여기서 RSI와의 차이를 분명히 해 두는 것이 좋다. RSI는 일정 기간 오른 폭과 내린 폭의 비율을 본다. 스토캐스틱은 일정 기간 고점과 저점 사이에서 지금 가격의 위치를 본다. 재는 방식이 다르니, 같은 순간을 두고 두 지표가 다른 숫자를 내놓는 일도 흔하다. 대체로 스토캐스틱이 RSI보다 더 예민하게, 더 자주 과매수와 과매도를 오간다. 가격 범위의 위아래 끝에 빠르게 반응하기 때문이다.
스토캐스틱에서도 다이버전스를 본다. 가격은 새 고점을 만드는데 스토캐스틱은 이전 고점만큼 오르지 못하면, 위로 미는 힘이 약해졌다는 신호로 읽는다. 다만 3장에서 본 대로 이 신호 역시 자주 빗나가고, 특히 더 예민한 스토캐스틱에서는 그런 어긋남이 한층 잦다는 점을 함께 기억해 두는 편이 좋다.
이제 이 지표의 한계를 보자. 첫 번째 한계는 RSI와 똑같다. 강한 추세에서 무너진다는 점이다. 가격이 힘차게 오르는 구간에서는 스토캐스틱이 80 위에 오래 머문다. 과매수라고 일찍 발을 빼면 이어지는 상승을 놓친다. 오히려 스토캐스틱은 RSI보다 더 예민한 만큼, 추세 구간에서 과매수와 과매도를 더 자주, 더 일찍 외친다. 예민함이 횡보 구간에서는 장점이 되지만, 추세 구간에서는 거짓 신호의 원천이 된다.
두 번째 한계는 바로 그 예민함에서 온다. 스토캐스틱은 작은 움직임에도 민감하게 출렁이므로, 신호가 자주 켜졌다 꺼진다. 그만큼 거짓 신호도 많다. 그래서 K선과 D선의 잦은 교차를 하나하나 따라가면, 방향 없는 구간에서 거짓 신호에 시달리기 쉽다.
세 번째 한계는 조금 더 미묘하다. RSI와 스토캐스틱을 함께 띄워 놓고 두 지표가 모두 과매수라며 안심하는 경우가 많다. 하지만 두 지표는 결국 비슷한 것을 재는 사촌 같은 사이다. 둘 다 최근 가격이 빠르게 올랐는지를 조금 다른 방식으로 볼 뿐이다. 그래서 둘이 같은 신호를 내는 것은 서로 다른 두 증거가 모인 것이 아니라, 한 가지 정보를 두 번 본 것에 가깝다. 마치 같은 신문 기사를 두 번 읽고는 두 곳에서 같은 소식을 들었다고 여기는 것과 비슷하다. 5장에서 다시 보겠지만, 비슷한 것을 재는 지표끼리의 합의는 생각보다 든든한 근거가 못 된다.
스토캐스틱을 다룰 때도 출발점은 RSI와 같다. 과매수와 과매도를 행동 명령이 아니라 상태 정보로 둔다. 지금이 추세 구간인지 횡보 구간인지를 먼저 가늠하고, 추세가 강하면 과열 신호의 무게를 낮춘다. 그리고 RSI와 스토캐스틱을 함께 본다고 해서 신호가 두 배로 단단해지는 것은 아니라는 점을 기억한다. 오히려 성격이 다른 정보, 이를테면 거래량이나 더 긴 기간의 흐름과 맞춰 보는 편이 한쪽으로 치우치지 않는다. 그 정보를 어떻게 쓸지는 보는 사람 각자의 판단이다. 다만 스토캐스틱이 80을 넘었다는 것은 가격이 최근 범위의 위쪽에 있다는 사실일 뿐, 곧 내린다는 뜻은 아니다. 그 사실 하나만 떼어 두어도 스토캐스틱에 휘둘릴 일이 줄어든다.
스토캐스틱과 RSI가 가격이 오른 속도와 위치로 기세를 봤다면, 다음에 볼 볼린저밴드는 다른 것을 본다. 가격이 얼마나 넓게 출렁이는지, 그 변동성의 폭을 띠로 그려 보여 준다. 속도가 아니라 출렁임의 크기를 본다는 점에서, 지금까지와는 결이 또 다른 도구다.
4-3. 볼린저밴드: 가격이 움직이는 폭을 띠로 두르다
차트에 가격을 감싸듯 위아래로 흐르는 두 줄의 곡선이 있고, 그 곡선이 어떤 구간에서는 넓게 벌어졌다가 다른 구간에서는 바짝 좁아진다면, 그것이 볼린저밴드일 가능성이 높다. 지금까지 본 기세 지표들이 차트 아래 별도 창에 그려졌다면, 볼린저밴드는 가격 위에 직접 겹쳐 그려진다. 가격을 띠로 둘러, 지금 가격이 평소보다 넓게 움직이는지 좁게 움직이는지를 한눈에 보여 준다.
한 문장으로 요약하면 이렇다. 볼린저밴드(Bollinger Band: 이동평균선을 가운데 두고, 그 위아래로 변동성만큼 폭을 둔 띠)는, 가격이 최근 얼마나 넓게 출렁이고 있는지를 띠의 폭으로 나타내는 도구다.
볼린저밴드가 무엇으로 그려지는지부터 보자. 띠의 한가운데에는 이동평균선이 있다. 흔히 20일선을 쓴다. 3장에서 본 그 이동평균선이 띠의 중심선 역할을 한다. 그리고 이 중심선의 위아래로 일정한 폭을 두어 윗선과 아랫선을 그린다. 이 폭을 정하는 것이 표준편차(standard deviation: 값들이 평균에서 얼마나 넓게 흩어져 있는지를 나타내는 수치)다. 어렵게 들리지만 뜻은 단순하다. 최근 가격이 평균에서 얼마나 멀리까지 출렁였는지를 잰 값이다. 가격이 크게 출렁인 구간에서는 이 값이 커져 띠가 넓어지고, 잔잔한 구간에서는 값이 작아져 띠가 좁아진다. 그래서 띠의 폭만 봐도 지금 시장이 요동치는 국면인지 잠잠한 국면인지를 가늠할 수 있다.
띠의 폭은 보통 표준편차의 두 배 정도로 잡는다. 이 폭을 더 넓히거나 좁힐 수도 있지만, 두 배가 가장 널리 쓰인다. 그리고 가운데 중심선, 즉 이동평균선도 그냥 장식이 아니다. 가격이 윗선과 아랫선 사이를 오가다가 이 중심선 근처에서 한 번씩 멈추거나 방향을 트는 일이 잦다. 3장에서 본 이동평균선의 지지와 저항 작용이, 밴드 안에서도 그대로 나타나는 셈이다. 그래서 밴드를 볼 때는 윗선과 아랫선만이 아니라 가운데 선이 어느 쪽으로 기울어 있는지도 함께 본다.
여기서 핵심은, 볼린저밴드의 폭이 가격의 방향이 아니라 변동성을 나타낸다는 점이다. 띠가 넓다고 오른다는 뜻도, 좁다고 내린다는 뜻도 아니다. 오직 지금 가격이 넓게 움직이는지 좁게 움직이는지만 말해 준다. 이 점을 처음에 분명히 해 두지 않으면, 뒤에 볼 함정에 그대로 빠지게 된다.
이 띠를 어떻게 읽을까. 가격의 움직임은 대체로 이 띠 안에 머문다. 그래서 가격이 윗선 가까이 올라가면 최근 움직임 중에서는 상대적으로 높은 자리에 있다고, 아랫선 가까이 내려가면 상대적으로 낮은 자리에 있다고 읽는다. 여기서 상대적으로라는 말이 중요하다. 윗선에 닿았다는 것은 절대적으로 비싸다는 뜻이 아니라, 최근의 출렁임 폭에 비추어 위쪽에 있다는 뜻일 뿐이다.
띠의 폭 변화도 중요한 정보다. 띠가 점점 좁아져 가격을 바짝 죄는 구간을 흔히 스퀴즈(squeeze: 밴드가 눈에 띄게 좁아진 구간)라 부른다. 변동성이 한껏 잦아들어 가격이 좁은 폭에서 숨을 죽인 상태다. 이렇게 응축된 구간 뒤에는 가격이 한쪽으로 크게 움직이는 일이 잦다고 본다. 다만 여기서 주의할 점이 있다. 스퀴즈는 큰 움직임이 임박했을 수 있다는 신호일 뿐, 그 움직임이 위로일지 아래로일지는 말해 주지 않는다. 방향이 아니라 가능성의 크기를 알리는 신호인 셈이다.
좁아졌던 띠는 큰 움직임이 터지면 빠르게 넓어진다. 오래 숨을 죽이던 가격이 한 방향으로 달리기 시작하면, 띠가 그 움직임을 따라 활짝 벌어지는 것이다. 그래서 스퀴즈와 그 뒤의 확장은 짝을 이뤄 나타나곤 한다. 다만 좁아졌다고 반드시 곧 터지는 것은 아니어서, 좁은 상태가 예상보다 오래 이어지기도 한다. 스퀴즈는 시계가 아니라 기압계에 가깝다. 무언가 쌓이고 있다는 것은 알려 주지만, 언제 어느 쪽으로 터질지까지 알려 주지는 않는다.
그런데 이 띠에는 초보가 가장 자주 빠지는 함정이 하나 있다. 가격이 윗선에 닿으면 비싸졌으니 곧 내릴 것이라 여기고, 아랫선에 닿으면 싸졌으니 곧 오를 것이라 여기는 것이다. 강한 추세에서는 이 생각이 거의 정반대로 작동한다. 가격이 힘차게 오르는 구간에서는, 가격이 윗선에 바짝 붙은 채 그 윗선을 따라 계속 걸어 올라간다. 이렇게 가격이 밴드의 한쪽 끝을 타고 이어서 움직이는 현상을 밴드워킹(band walking: 가격이 밴드 한쪽 끝에 붙어 그 끝을 따라 계속 움직이는 것)이라 한다. 밴드워킹이 나타나는 동안 윗선에 닿을 때마다 팔았다면, 오르는 내내 번번이 일찍 손을 뗀 셈이 된다. 윗선은 여기가 천장이라는 표시가 아니다. 강한 흐름에서는 가격이 그 위를 한참 동안 타고 간다.
밴드워킹은 위로만 일어나지 않는다. 가파르게 내리는 구간에서는 가격이 아랫선에 붙어 그 아래를 따라 계속 걸어 내려간다. 이때 아랫선에 닿을 때마다 싸 보인다고 받아들이면, 내리는 내내 번번이 이른 판단을 하게 된다. 밴드의 한쪽 끝에 가격이 들러붙어 한참을 가는 이 모습은 강한 추세의 특징이지, 곧 돌아설 신호가 아니다. 윗선이든 아랫선이든, 밴드의 끝에 닿았다는 사실 하나만으로 방향이 바뀐다고 보기는 어렵다.
여기서 두 번째 한계가 따라 나온다. 볼린저밴드의 윗선과 아랫선은 과매수, 과매도의 경계가 아니다. 윗선에 닿았다고 과열, 아랫선에 닿았다고 침체라고 단정할 수 없다. 밴드는 어디까지나 최근의 변동 폭을 기준으로 한 상대적 위치를 보여 줄 뿐, 그 자리에서 가격이 돌아설지 더 갈지는 알려 주지 않는다.
세 번째 한계는 조금 더 근본적이다. 볼린저밴드는 가격의 움직임이 평균을 중심으로 어느 정도 고르게 퍼진다는 가정 위에서 폭을 정한다. 하지만 실제 시장은 그 가정대로만 움직이지 않는다. 평소에는 좁은 띠 안에서 얌전하다가도, 어느 순간 띠를 훌쩍 벗어나는 큰 움직임이 드물지 않게 일어난다. 그래서 가격이 띠를 벗어나는 일은 드물다는 통념을 너무 믿으면, 정작 그 드문 순간에 크게 당할 수 있다. 오히려 가장 큰 위험은 띠가 평소처럼 좁게 그려 둔 바로 그 바깥에서, 누구도 예상하지 못한 크기로 찾아오곤 한다.
그러면 볼린저밴드는 어떻게 대하면 좋을까. 우선 윗선과 아랫선을 매도와 매수의 경계로 읽지 않는 것이 좋다. 윗선에 닿았다는 것은 가격이 최근 폭의 위쪽에 있다는 사실일 뿐이다. 스퀴즈를 봤다면 큰 움직임이 임박했을 수 있다는 정보로만 받아들이고, 방향은 따로 확인한다. 가격이 윗선을 타고 걷는지 아니면 윗선에서 곧 돌아서는지는 밴드 하나만으로는 가릴 수 없으니, 거래량이나 추세 지표 같은 다른 정보와 함께 본다. 무엇을 할지는 각자의 몫이다. 다만 볼린저밴드는 가격이 움직이는 폭을 보여 주는 도구이지, 가격이 어디서 멈출지를 짚어 주는 도구가 아니라는 점을 기억해 두면 좋다.
이 장에서 볼 네 지표 가운데 셋을 지났다. RSI와 스토캐스틱이 가격이 오른 속도와 위치를, 볼린저밴드가 출렁임의 폭을 봤다. 마지막으로 볼 거래량은 조금 다른 것을 본다. 가격이 아니라, 그 움직임에 얼마나 많은 사람이 가담했는지를 본다.
강한 상승에서 가격이 볼린저밴드 윗선을 타고 오르는 밴드워킹
4-4. 거래량: 그 움직임에 얼마나 많은 사람이 가담했는가
지금까지 본 지표들은 모두 가격에서 출발했다. 이동평균선도, RSI도, 볼린저밴드도 결국 가격을 이리저리 가공한 것이었다. 거래량은 다르다. 이 장에서 유일하게 가격이 아닌 것을 보는 지표다. 차트 맨 아래, 봉마다 발밑에 솟아 있는 막대들이 거래량이다. 가격이 얼마에 움직였는지를 말한다면, 거래량은 얼마나 많은 손을 거쳐 움직였는지를 말한다.
한 문장으로 요약하면 이렇다. 거래량(volume: 일정 기간 동안 사고팔린 주식의 수량)은, 어떤 가격 움직임에 얼마나 많은 거래가 실렸는지를 보여 주는 도구다.
거래량이 무엇을 세는지부터 보자. 거래량은 단순하다. 하루 동안 손바뀜이 일어난 주식의 수를 세어 막대 하나로 세운다. 거래가 활발했던 날은 막대가 높이 솟고, 한산했던 날은 낮게 깔린다. 그래서 거래량 막대의 높낮이만 훑어도, 어느 날에 사람들의 관심이 몰렸고 어느 날에 잠잠했는지가 한눈에 드러난다. 여기에는 방향이 없다. 거래량은 가격이 올랐는지 내렸는지를 말하지 않는다. 단지 그날 얼마나 많은 거래가 오갔는지만 말한다.
거래량이 평소보다 많은지 적은지를 가늠하려고, 거래량 막대 위에 거래량의 이동평균선을 얹어 보기도 한다. 가격에 이동평균선을 긋는 것과 같은 발상이다. 며칠치 거래량을 평균한 선을 기준으로 삼으면, 오늘 거래량이 평소보다 부쩍 많은지 한산한지가 한결 또렷해진다. 거래량은 절대 높이보다 이 평소 대비가 중요하기 때문에, 이런 기준선이 꽤 쓸모가 있다.
바로 이 점이 거래량을 특별하게 만든다. 거래량은 가격과 다른 정보를 담는다. 다른 지표들이 같은 가격을 여러 방식으로 되비추는 거울이라면, 거래량은 그 옆에 놓인 또 하나의 창이다. 그래서 가격과 거래량을 나란히 보면, 가격 하나만 볼 때는 보이지 않던 것이 보인다.
한 가지 더 중요한 차이가 있다. 앞에서 본 이동평균선이나 MACD는 가격을 평균하느라 한 박자 늦게 따라왔다. 거래량은 그렇지 않다. 그날의 거래가 그날 그대로 막대에 찍힌다. 가격이 움직이는 바로 그 순간, 거기에 얼마나 많은 거래가 실렸는지를 같은 시점에 보여 준다. 늦게 따라오는 것이 아니라 함께 가는 정보인 셈이다.
거래량은 혼자서는 말이 적다. 가격과 짝지어 볼 때 비로소 입을 연다. 가장 기본이 되는 읽기는 가격의 움직임과 거래량이 같이 가는지 아닌지를 보는 것이다. 가격이 오르면서 거래량도 함께 늘면, 그 상승에 많은 사람이 가담했다는 뜻으로 읽는다. 힘이 실린 움직임이라고 본다. 반대로 가격은 오르는데 거래량이 점점 줄어든다면, 오르기는 하되 가담하는 사람이 줄고 있다는 뜻이다. 겉보기에는 같은 상승이라도 그 안의 힘은 다르다고 보는 것이다.
예를 들어 어떤 종목이 며칠째 가격을 높이며 오른다고 하자. 처음 며칠은 거래량도 가격을 따라 불어났다. 그런데 가격은 계속 오르는데 거래량이 슬슬 줄기 시작한다. 같은 상승처럼 보여도, 가담하는 사람은 점점 줄고 있다는 뜻이다. 이런 장면에서 거래량은 가격이 미처 보여 주지 못한 속사정을 한 겹 더 들려준다. 가격만 보면 멀쩡한 상승인데, 거래량을 함께 보면 그 발밑이 얇아지고 있는 것이 드러나는 식이다.
이렇게 가격과 거래량이 따로 노는 것을 두고도 다이버전스라는 말을 쓴다. 3장에서 본 가격과 지표 사이의 어긋남과 같은 발상이다. 가격은 새 고점을 만드는데 거래량은 예전만큼 따라붙지 못한다면, 오르는 힘이 예전 같지 않다는 신호로 읽기도 한다. 다만 이 신호 역시 늘 맞는 것은 아니라는 점은 앞에서 본 그대로다.
거래량이 특히 주목받는 순간은 가격이 중요한 선을 넘을 때다. 3장에서 본 추세선이나 지지·저항을 가격이 돌파할 때, 그 돌파에 거래량이 크게 실렸는지를 함께 본다. 거래량을 동반한 돌파는 많은 사람이 그 움직임에 가담했다는 뜻으로, 거래량이 적은 돌파보다 무게 있게 받아들여진다. 거짓 돌파를 가려내는 보조 잣대로 거래량이 쓰이는 것이다.
그렇다고 거래량이 만능은 아니다. 첫 번째 한계는 거래량 혼자서는 방향을 말하지 못한다는 점이다. 어느 날 거래량이 폭발적으로 늘었다고 하자. 그것만으로는 좋은 일인지 나쁜 일인지 알 수 없다. 가격이 함께 올랐다면 힘 있는 상승일 수 있지만, 가격이 함께 무너졌다면 대량 매도가 쏟아진 것일 수도 있다. 거래량은 늘 가격과 함께 읽어야 의미가 생긴다.
두 번째 한계는 거래량 급증의 양면성이다. 거래량이 크게 늘어난 자리는 정반대의 두 상황 모두에서 나타난다. 한편으로는 큰 움직임의 시작에서, 많은 사람이 한꺼번에 뛰어들며 거래량이 솟는다. 다른 한편으로는 큰 움직임의 끝에서도, 마지막까지 버티던 사람들이 한꺼번에 사고팔며 거래량이 솟는다. 앞의 것은 흐름의 출발이고 뒤의 것은 흐름의 소진인데, 막대 높이만 봐서는 둘을 구분하기 어렵다. 같은 거래량 폭증이 어떤 자리에서는 시작을, 어떤 자리에서는 끝을 가리킨다.
거래량은 흐름의 양 끝에서도 단서를 남긴다. 오랜 하락 끝에 거래량마저 바싹 말라붙으면, 팔 사람도 살 사람도 관심을 거둔 자리일 수 있다. 반대로 오랜 상승 끝에 거래량이 평소의 몇 배로 폭발하면, 뒤늦게 뛰어든 사람들까지 한꺼번에 몰린 자리일 수 있다. 다만 이 역시 지나고 나서야 또렷해지는 경우가 많다. 그 순간에는 거래량이 마른 것이 바닥인지 더 깊은 침체의 시작인지, 폭발한 것이 천장인지 더 큰 상승의 출발인지를 단정하기 어렵다.
세 번째 한계는 절대량을 곧이곧대로 견주기 어렵다는 점이다. 거래량의 많고 적음은 종목마다, 시기마다 기준이 다르다. 어떤 종목에는 평범한 거래량이 다른 종목에는 폭증일 수 있다. 그래서 거래량은 절대적인 숫자보다, 그 종목의 평소와 견준 상대적인 크기로 보는 편이 낫다. 평소보다 부쩍 늘었는지 줄었는지가, 막대의 절대 높이보다 중요하다.
네 번째 한계는 거래량이 거래의 양은 알려 줘도 그 속내까지는 알려 주지 않는다는 점이다. 막대 하나에는 누가, 왜 거래했는지가 담기지 않는다. 같은 거래량이라도 그 안에서 어떤 거래가 오갔는지는 막대만으로 알 수 없다. 거래량은 얼마나 많이는 보여 주지만, 왜는 보여 주지 못한다.
그러면 거래량은 어떻게 쓰면 좋을까. 거래량은 단독으로 결론을 내리는 지표라기보다, 다른 신호를 확인하거나 의심하는 보조 도구로 두는 편이 어울린다. 가격이 오를 때 거래량이 따라붙는지, 돌파에 거래량이 실리는지, 가격과 거래량이 따로 놀지는 않는지를 함께 본다. 거래량 막대 하나가 솟았다고 곧장 결론짓기보다, 그것이 어떤 가격 움직임과 짝을 이루는지를 먼저 본다. 그것으로 무엇을 할지는 읽는 사람 각자에게 남는다. 다만 거래량은 그 자체로 사라거나 팔라고 말하지 않는다. 가격이 들려주는 이야기에 얼마나 많은 사람이 동의했는지를 덧붙여 줄 뿐이다.
이로써 기세를 읽는 네 지표를 모두 봤다. RSI와 스토캐스틱은 가격이 오른 속도를, 볼린저밴드는 출렁임의 폭을, 거래량은 그 움직임에 실린 거래의 힘을 보았다. 3장의 추세 지표와 합치면, 이제 우리는 차트가 흔히 보여 주는 도구들의 작동 원리와 한계를 한 차례 훑은 셈이다. 그런데 지표를 하나씩 뜯어볼수록 한 가지 의문이 짙어진다. 저마다 다른 것을 보는 이 도구들이, 왜 그렇게 자주 어긋나고 자주 틀릴까. 다음 장에서는 바로 그 질문을 정면으로 다룬다. 차트가 자주 틀리는 네 가지 구조를 하나씩 해부한다.
